芒格的投资智慧

昨天早上，小伙伴突然给我发来一则消息，说查理·芒格去世了，在加州的一家医院安详地走完了人生的最后一段旅程。

联想起前阵子巴菲特老先生突然发布遗嘱，我突然想到是不是老先生看到他的老搭档现在的身体状况使他自己不得不考虑提前安排后事。

之所以小伙伴会给我发这则消息，主要是最近一段时间以来，我们都在看一本书《芒格之道》，而且我经常会给小伙伴留言聊一下我在阅读过程中的感受和心得。

这本书记录了1987年至2022年每一届股东大会上芒格的讲话和对股东提问的回答。书里面记录的内容非常详细，而且书翻译得也不错—-几乎没有一般翻译书籍中那种生硬、啰嗦、拖沓的感觉，而是读起来就像一个长者对晚辈直言不讳的教导和诚恳悉心的指点。

1987至2022这35年在美国金融史上也算丰富多彩了，它覆盖了80年代至今美国金融史上的几次大型股灾：

1987年10月的黑色星期一，道琼斯指数暴跌38%，标准普尔指数暴跌35%。

2000年的互联网泡沫，道琼斯指数暴跌36%，标准普尔指数暴跌50%。

2007年的美国次贷危机，道琼斯指数暴跌53%，标准普尔指数暴跌55%。

2020年的新冠疫情，道琼斯指数暴跌40%，标准普尔指数暴跌35%。

在这一次次金融市场的冲击和重启中，普通人感到的是动荡不安和迷惘彷徨、机构投资者经历的是破产倒闭和一夜清零，但我读到的是一个智者在灾难面前的稳如泰山和镇定自若。

这种稳和镇定来自于他对投资独特的理解和领悟。

之所以芒格次次都能透过灾难乐观地看到光明的未来，就是老先生自己所说的：他投资一家公司关键看它的业务好不好、团队好不好。他相信只要这两点核心要素不变，灾难和低迷总是短暂的，光明和成长才是长期的。

我想，可能这就是芒格和巴菲特两位老先生所说的“长期主义”吧—把握能够穿透时间线和市场迷雾的核心要素，摒弃干扰、无惧牛熊、坚信未来、坚信价格最终一定会匹配价值。

市面上不少人认为两位老先生的投资方式仅仅只是口说而已，认为他们真正的秘密武器是“秘而不宣”的。

在阅读芒格在股东会上的发言时，尽管我发现他的发言有所保留，并没有详细回答每一个问题，但他没有回答的问题都只是具体的“战术”问题，而最为关键的“战略”问题，老先生已经不厌其烦地在每次股东会上都做了详细的解答。

这已经道出了投资的真谛。

作为一个投资者，对战略的把握和运用是总纲，而具体的战术则是因地而异、因人而异的。好比我们投资加密资产和投资股市，具体到战术上肯定不一样；我们投资股市和投资贵金属，具体的战术也不可能一样。但不管投资哪个细分领域，大的思路和手法、分析问题的落脚点（也就是战略问题）一定都是通用的。

芒格用35年股东会的历史记录完美验证了这套方法和这套思路。

在芒格的口述记录中，给我印象最深的有三个例子：可口可乐、富国银行和房地美。

这三个公司在这35年中都犯过错误、都经历过低谷、都遇到过股价的大幅回撤。每次这样的事件发生，股东质疑芒格的投资时，他都会给出细致的分析和明确的回答。他的回答总是落脚在对业务和团队的判断上。

而事后的事实也一次次证明，芒格的判断是对的。

这恐怕是这段历史给我们留下的最为珍贵的财富和见证。

虽然我们投资的是芒格生前最看不上的加密资产，但老先生这套思路和方法对我们判断加密资产中的项目尤其是打算长期投资的项目，那也绝对是“他山之石，可以攻玉”的利器。

在未来的文章中，我会看时机结合一些实例，穿插介绍读完这本书后我的感想和心得，希望所有的加密资产投资者都能从中获得启发和收获。